经济复苏之路仍充满挑战

在6 月以来经济有序恢复的背景下， 7 月PMI 数据再度降至荣枯线以下，同时政治局会议阶段性淡化了年初制定的经济增长目标，政策对于地产态度仍然以稳为要，出台大规模刺激的可能性较低， 经济复苏不会一跋而就。
消费端， 在疫情改 善下持续回暖。6 月社会消费品零售总额约3.8 万亿元， 同比增长0.4%。其中， 汽车及新能源车销量同比增速与环比增速均实现大幅回升，成为消费回升的主要动力，稳增长促消费政策效果一定程度上有所显现。
投资端，固定资产投资同比增速降幅收窄。今年1- 6 月全国固定资产投资（不含农户 ）为27.1万
亿元， 同比增长 5.9%, 较1- 5 月增速收窄 0.3 个百分点。分项来看， 制造业投资增速下降幅度趋缓， 基建投资增速回升，地产投资降幅有所扩大。当前处于政策发力阶段，企业主动投资意愿不强，信 用传导效果仍未显现。
进出口，6 月贸易顺差规模创历史新高。今年1- 6 月， 进出口总额达19.8万亿元， 同比增长9.4%。其中， 出口为 11.1 万亿元，增长13.2%。6 月出口再度刷新市场认知，工业用品出口进一步扩张， 带动出口持续增长。进口为8.7 万亿元， 增长4.8%; 除铜以外，其 他大宗品进口数噩同比增速均比5 月回落， 反映出下游需求尚未全面企稳， 此前“强预期” 对进口的提振作用有所削弱。
7 月PMI数据回落， 结束连续三个月回升态势。
7 月份， 制造业采购经理指数( PMI ) 为49.0% , 比上月下降1.2 个百分点，位于临界点以下，也低于市场预期， 各分项儿乎全面走弱，呈现产需两弱格局。
地产方面，从 高频销售数 据来看，虽 然7 月初地产销售数据维持了三周高位， 但随后又回落至较低水平。7 月 30 日大中城市商品房成交 面积同比下降33%, ” 断供风波＂短期影响居民购房热 情， 囚城施策效应显现仍待时日。
由于二季度疫情超预期的影响， 全年实现5.5% 的经济增长目标颇有挑战。政治局会议为下半年的工作和宏观政策确定了基调。会议仍将稳增长放在首要位置， 整体淡化了具体的经济增长目标，也 印证了李克强总理在世界经济论坛上讲到的“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来” 的相关表述。政策更多地将发挥托底经济、稳定预期的作用。需要强调的是，稳增长的重要性在当前形势下并没有改变，要“在当前条件下做到尽力而为，力争实现最好的结果”，下半年财政和货币政策仍将持续发力，为稳增长创造条件。地产方面，首提“保交楼、稳民生”， 政策对地产继续保持定力。
整体来看， 国内经济持续恢复， 下半年稳增长政策仍将继续加码，地产行业走势将对国内下半年经济的复苏产生一定影响，也 势必影响整个玻璃行业的发展。
（上海建材海宏）